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银行业跟踪分析报告准备金率十次上调货币政展望

2020/02/29 来源:北辰信息港

导读

银行业跟踪分析报告:准备金率十次上调 货币政策持续从紧事件:4月17日晚,中国人民银行决定,从2011年4月21日起,上调存款类金融机构

银行业跟踪分析报告:准备金率十次上调 货币政策持续从紧

事件:4月17日晚,中国人民银行决定,从2011年4月21日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

点评:1、此次准备金率配合CPI高位调整,时点符合预期。

此次准备金率调整为年度第4次上调,累计第10次上调,调整时点符合预期,主要基于3方面因素:首先,在加息与人民币升值预期下,3月外汇占款数据再度攀高,输入型通胀压力加重;其次,3月CPI达5.4%,创下32个月以来新高;第三,一季度GDP为96311亿元,同比增长9.7%;3月末(M2)环比回升0.9%,同比增长16.6%,经济形势良好,流动性紧张局面有所缓解,也为准备金率再次上调提供了空间。

2、货币政策从紧延续,预期将维持至2季度末。

一季度人民币贷款增加2.24万亿元,符合全年7.5万亿,投放节奏3322的目标。由于6月存在翘尾因素高峰,预期准备金率在2季度仍然存在上调可能,随着准备金率上调,加息手段亦将配合。

3、对银行业影响偏负面,实际影响低于静态斟酌。

本次准备金率上调冻结资金约3750亿元,可能对利差造成负面影响。考虑到外汇占款增加及公然市场到期量较大,将引发超储率上升,实际影响将低于静态考虑。

投资建议与风险提示:货币政策从紧延续,2季度内仍然存在加息与准备金调剂可能。1季报行情过后,行业存在阶段性调整可能。中期看,在CPI环比下行期,政策表现较为安稳,行业估值依然存在修复空间,相对收益可期。保持“买入”评级,推荐招商银行、浦发银行、兴业银行、深发展、北京银行。风险提示,存在通胀压力居高不下,政策超调的风险。

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