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A股下行空间有限持续数月的慢涨窗口临近

2020/11/20 来源:北辰信息港

导读

A股下行空间有限 持续数月的慢涨窗口临近A股波动加剧。截至9月11日收盘,上证综指涨0.79%,报3260.35点;科创50指数涨2.5

A股下行空间有限 持续数月的慢涨窗口临近 A股波动加剧。截至9月11日收盘,上证综指涨0.79%,报3260.35点;科创50指数涨2.52%,报1312.51点;深证成指涨1.57%,报12942.95点;创业板指涨2.16%,报2536.62点。上证指数已连续两周下跌,叠加外围扰动因素,市场将何去何从?澎湃新闻记者搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,虽然当下市场调整较大,但本轮行情仍未走到尽头,A股进一步下行空间有限,当前阶段属于牛市中的震荡整固期。同时,持续数月的慢涨窗口已经临近。配置方面,顺周期板块仍是多家券商看好的投资主线。同时,利空出尽的金融板块,配置价值逐步凸显。此外,科技龙头目前调整基本到位,投资者已可以开始配置。中信证券:慢涨窗口临近目前,三大突发扰动叠加带来的短期风险已充分释放,三类资金的行为将从紊乱逐渐重归常态,并重聚合力,带动增量资金入场。展望后市,随着中美扰动的预期底部将确立,国内基本面修复预期将强化,A股将开启一轮中期慢涨的窗口。具体来看,首先,中印边境争端、美股突发调整、低价股炒作降温三大短期扰动叠加的风险已充分释放,市场短期调整接近尾声。其次,三类资金的行为将从短暂的紊乱回归正常:配置型外资在美股调整接近尾声后,将恢复对绩优龙头的持续增配;公募在中报后的调仓还将延续;游资和个人投资者对低价股炒作已明显降温,交易重心也将重归价值。三类资金在价值股配置上将重新形成合力。再次,中美争端的靴子落地将坐实外部扰动预期底部,国内数据落地后也将进一步强化基本面预期,这两个因素将对市场形成有力支撑。最后,“高估值”既非近期市场调整的主因,也不会成为未来市场上行的障碍,加之近期长端利率上行并非宏观流动性收紧驱动,不会系统压制市场估值。节奏上,预计本轮由资金重新形成合力,并带动增量资金入场驱动的行情,将是持续数月的慢涨。配置方面,建议投资者继续聚焦顺周期与高弹性品种:一是受益于弱美元、商品能源涨价和全球经济预期修复的周期板块,如黄金、有色金属和化工等;二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种,如汽车、家电、家居等;三是绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块,包括保险和银行。另外,投资者已可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。中金公司:A股下行空间有限近期,伴随美国科技股调整,创业板指的重挫引起了市场的广泛关注,投资者普遍担忧本轮科技行情是否已经走到尽头。不过,受科技股偏高估值、中美角力、货币政策向正常化回归、短期资金利率较快上行等因素影响,科技板块及新经济板块出现一定回调并不意外。展望后市,短期国庆长假临近、中美角力可能继续,我们认为市场风险偏好预计难系统性提升,但我们估计市场下行空间有限。同时,中期来看,支持本轮科技股及新经济板块上行的长期因素并未发生变化。结合部分科技类行情(如5G产业链等)的景气度延续以及中报期业绩的不错表现,不宜过度悲观,短期消化估值压力有利于其中长线表现。配置方面,科技及新经济板块龙头如果短期进一步明显回调,建议投资者逢低吸纳受益于消费升级与产业升级趋势的龙头公司。同时,在近期市场波动期间,投资者可兼顾盈利与估值,除了新能源光伏外,短期可关注基本面或改善、估值仍不高、表现较落后的领域,包括部分原材料、家电、汽车、轻工家居、券商等。此外,也可关注基本面因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种。中信建投:指数或将在3100点至3500点区间整理上周,市场如期破位下跌,且在海外夜盘暴跌及监管机构喊话投机交易过热的背景下,调整有所加速。展望后市,基本面上,深交所对8月底以来出现在创业板部分个股上的炒作行为进行明确风险提示,并将期间波幅极大的天山生物界定为“新型股价操纵”,令本轮投机资金出现筹码松动和恐慌杀跌。同时,当前A股基本面估值略微偏高,也的确具备一定的调整空间。此外,8月全国货币供应数据披露,M2出现连续第三个月回落,货币流动性难言宽松。技术面上,三角形破位后指数在国内外消息下惯性下跌,短期尚未看到明确企稳迹象。配置上,主板方面,当前估值合理偏高,叠加监管机构警示对中小市值个股的整体影响,指数预计将在3100点至3500点箱体中整理,同时方向仍是朝下状态,建议投资者中等仓位适度规避。创业板方面,短期调整态势或延续不变,同样建议投资者维持中等仓位适度规避。中银证券:关注A股复苏趋势展望后市,目前A股资产中长期配置逻辑尚未遭到破坏,结合A股全年的盈利估值分析,当前A股已经对三季度盈利预期充分计价,未来随着盈利逐步回暖,A股下行风险可控而潜在上行空间较大,风险事件的冲击不改变盈利复苏趋势。配置方面,建议投资者以盈利因子为抓手,逐步增加低估值顺周期板块的配置比例。同时,随着下游需求回暖,前期库存得到去化,经济复苏趋势确定,利率上行趋势下,金融板块利空出尽配置价值逐步显现。此外,前期强势的科技和消费板块即将迎来估值分化,产业趋势向上、业绩确定性高而估值尚可的行业有望依然维持强势。平安证券:市场风格更趋均衡上周,A股波动加剧。展望后市,A股盘整蓄势仍在持续,价值因子迎来全球共振,投资者具体可关注三方面信号。具体来看,一是海外不确定性的传导,美股和油价的大波动带来全球风险偏好的走低;二是宏观基本面仍稳健,CPI走弱和PPI修复的通胀方向持续,社融受益政府债券放量而继续高增;三是监管信号和个人投资者的风险偏好,自创业板交易的20%涨跌幅放开后,创业板低价股持续创新高,交易量也持续放大,个人投资者的风险偏好仍不低,但是监管层也在加强对资本炒作的监管,致力于引导和规范资金流向。配置方面,在短期利率底部反弹及中长期通胀不确定性抬升下,市场风格演绎有望更趋均衡,低估值周期性行业可能延续超额收益。天风证券:A股系统性风险不大展望后市,在美股暴跌的背景下,虽然市场上行放缓、波动加大,但市场系统性风险不大。具体来看,一方面,微观资金面几个方向都在边际走弱:一是信贷资金违规入市炒股票的钱,从7月中旬开始被监管加码;二是外资资金,虽然汇率升值,前期美股上涨,但仍然大幅流出;三是公募发行,上周主动股票发行规模萎缩到100亿以下。另一方面,随着央行迟迟不放长钱,市场对利率水平进一步上行开始担忧。从股债收益差的角度看,5月至6月虽然利率上行,但性价比仍然偏向股票,但是国债利率回到3%以上之后,当前股票性价比的优势开始被质疑。这些因素都会导致市场上行放缓,波动加大。不过,目前市场系统性风险仍然不大。首先,目前A股泡沫化主要是结构化的,整体没有出现过热。其次,影响经济预期的主要是国内信用和中美关系,但这两个问题暂时没有影响到经济预期。配置方面,建议投资者关注当期业绩(三季度)涨幅较大且能延续的,如军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等。同时,在经济预期相对不错的情况下,四季度容易出现低估值蓝筹的估值切换,顺周期的白酒、白电、水泥、化工细分、航空有相对收益的概率较大。招商证券:A股有望重回上行通道展望后市,虽然市场由于流动性的变化带来了短期的调整,特别是流动性驱动的高估值板块,调整较为明显。但是,由于新增社融持续回升,企业盈利将会持续加速回升。从历史来看,企业盈利加速也会带来估值的提升,因此,A股大部分与经济周期相关行业将会迎来戴维斯双击带来的上涨。总体来看,A股仍处在2019年1月以来的两年半上行周期,市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑。配置方面,中报业绩显示企业盈利加速改善,投资者可在业绩超预期的领域加大布局力度。具体来看,下半年至明年一季度,顺周期的领域业绩均在不同程度改善,保险银行等金融板块,建材、化工等周期板块,轻工家电等地产后周期消费,航空酒店机场影视等出行消费也有望依次恢复。同时,科技领域的消费电子、电动智能汽车也将会在三季度开启复苏周期。安信证券:A股牛市仍未结束上周,A股出现一定幅度调整,较多投资者担心流动性收紧,且在今年积累较高收益后有锁定收益的倾向。在美国大选前,市场担心不确定性,有风险偏好降低的倾向。展望后市,A股牛市仍没有结束,当前阶段属于牛市中的震荡整固期。长期看,在经济转型和资产配置的长期逻辑支持下,A股各领域龙头公司处于估值中枢上行通道。中期看,“复苏牛”三大核心逻辑:全球流动性宽松、中国复苏趋势占优,A股配置吸引力占优仍然未被破坏。因此,建议投资者短期多一分耐心。配置方面,从中期逻辑盈利面与流动性组合看,预计A股进一步调整空间有限,目前阶段的震荡调整期,也是逢低布局的机遇期。建议投资者先立足于中短期顺周期逻辑,再兼顾中长期大循环背景,在调整中逐步布局估值合理,景气上行的方向,如白酒、苹果链、旅游、影视、汽车、家电等可选消费,军工等内需科技,机械、化工等行业中的周期成长等。粤开证券:市场风格出现转换展望后市,未来A股走势投资者主要需关注两方面因素:一方面,关注外围市场何时企稳回升,如果外围市场经过大幅下挫之后能够企稳回升,那将对A股向上攀升起到促进作用。另一方面,从A股自身走势来看,目前处于接近前期震荡箱体下轨区域的阶段,如果在当前阶段继续出现外围扰动,叠加创业板风格调整,不排除指数击穿箱体下轨的可能性。配置方面,当前市场风格出现转换,从最初的消费白马蓝筹股上涨,估值快速上升,叠加受到美股科技股下跌影响,A股的消费股开始出现调整,随后迎来科技股下跌。目前,虽然指数短期内有寻求止跌回稳需求,但当前阶段不宜盲目看多,后市震荡寻求底部支撑可能性更大。具体来看,投资者可重点关注三条投资主线:一是关注三季报预喜率较高且估值较低的板块;二是关注盈利增长驱动、估值修复的周期性板块;三是低估品种具备估值修复潜力。太平洋证券:市场处于震荡蓄力阶段尾声展望后市,维持市场仍处于震荡蓄力阶段,但接近尾声的判断。具体来看,首先,未来限售股解禁和中美关系反复对市场的压制将趋于弱化,中美走向明确后,利于外资重回流入。同时,弱美元周期和人民币升值将提升A股回流动力。其次,8月金融、进出口、通胀数据验证经济修复韧性,但需求偏弱,就业压力仍较大,企业报表修复、逆周期调控均需要流动性宽松环境予以配合,宏观流动性保持宽松。不过,随着交易所提示低股价风险,市场炒作情绪受到打压,由此创业板及整体A股投资情绪也受到波及,市场活跃度边际回落。配置方面,建议投资者关注修复可持续的顺周期品种。具体来看,一是低估值但业绩有持续改善空间的券商、保险等;二是低估值且边际需求良好的建材、化工、煤炭、有色、机械、地产等;三是“科技+制造内循环”的5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车等;四是“消费内循环”可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视影院、旅游等。(本文来自澎湃新闻,更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)新闻推荐西区经济社会发展稳步推进本报讯(记者周越)记者近日获悉,今年上半年,西区经济社会发展稳中有升,实现地区生产总值41.57亿元,增长0.5%;规上工业增加值...烟台看白癜风哪家医院好
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